杜蕾斯母公司拟收购奶粉厂商美赞臣,金额达1145亿元

作者:高康平 2017-02-04 11:57

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2月3日消息,杜蕾斯母公司利洁时拟以167亿美元(约和人民币1445.62亿元)收购美国婴儿食品制造商美赞臣,如果交易达成,将会成为利洁时有史以来最大的一笔收购。


利洁时是一家英国的健康、日化、家居护理快消品企业,诞生于1823年,旗下有杜蕾斯、爽健、滴露、薇婷等品牌,在全球60多个国家和地区设有营业机构,其全球总部位于英国伦敦,并在新加坡、迪拜和阿姆斯特丹设立区域总部。 2010年,利洁时完成对杜蕾斯制造商SSL国际公司的收购,收购价为32亿美元。


美赞臣是一家美国的婴幼儿食品制造商,为全球第三大婴儿食品制造商,占有全球婴儿食品约10%左右的市场,仅次于雀巢和达能。


关于本次交易,美赞臣在公告中称,其正在于利洁时方面商谈,将以每股90美元出售其股份(该价格较利洁时收购消息透露前一日 溢价29.5%);利洁时方面则表示,对美赞臣的总体估值为167亿美元,收购方式为现金出资和债务组合方式融资。


双方目前正在进行尽职调查和交易细节的讨论,利洁时和美赞臣同时在公告中称,双方目前尚未达成实质性协议,并且不保证最终交易能够达成。


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交易双方或跨界合作


实际上,对于此次交易双方而言,交易达成或能为其业务带来新的突破点,尤其是美赞臣,由于婴幼儿食品市场竞争激烈,其业务近年连续下滑,多次传出被收购的消息。


财报显示,美赞臣2016财年营收37.43亿美元,较2015年下降8.07%;净利润为5.45亿美元,较2015年下降16.62%;而2015年,这两项关键业务数据亦同比下滑,降幅为7.67%和9.21%。从地域分布上来看,美赞臣在主要销售地亚洲、北美、拉美市场均呈现不同程度的下滑;占其一半以上营收的亚洲市场,降幅更是高达9%。美赞臣此前曾表示,业绩下滑的主要原因是婴幼食品市场竞争激烈所致,同时,消费结构和渠道变化亦影响了其市场策略的失利。


去年开始,美赞臣陆续传出与其他婴儿食品厂商的并购的“绯闻”,收购方包括达能、雀巢等,此后达能收购了豆奶制造商白波、雀巢收购了辉瑞的婴儿营养业务。

除了杜蕾斯的亮眼成绩之外,利洁时在其他的领域的日子并不好过。以中国市场为例,利洁时在2012年前后加大对中国地区的布局,将北亚的总部落户于北京。并确定了健康、卫生、家居护理为主的产品架构,拟推滴露、薇婷、亮碟、安悦嘉、巧手、杜蕾斯、爽健等一系列产品,但这种“大而全”的战略对中国市场并不适用,其在华业务并未获得成功,在日化方面较先期进入中国市场的保洁、联合利华等尚有差距。


此后,利洁时业务开始调整产品策略,将业务重心逐渐回归到以杜蕾斯为首的安全套业务和医药业务,收购了中药企业安徽桂龙以及外资药企的部分业务。


本轮并购,亦显示了其在全球与同类对手竞争所打出的一张差异化手牌。


对此,分析人士认为,美赞臣业绩连年下滑,并非理想的标的,但是对利洁时来说,其与联合利华、保洁等的差异化竞争或需找到新的突破口,婴幼儿食品厂商或为一个较好的选择。


博睿咨询数据显示,全球配方奶粉的市场规模将达到800亿美元。据此,收购美赞臣可以使利洁时进入利润更高且消费相对成熟的妇幼市场,扩充其在生育、妇幼市场上的产品相关度。


从全球范围来看,对婴幼儿配方奶粉的市场亦呈现上升趋势,包括中国的二胎政策、东南亚国家越来越多的妇女进入职场,都会使配方奶粉的需求上升。


前述分析人士同时表示,如果本轮交易达成,利洁时和美赞臣如何合作将是最大的看点。是否保持美赞臣业务框架和财报上的独立性,以及双方在品牌、业务层面的融合是应该应对的考验。


市场似乎对双方的合作充满信心,消息公布之后,利洁时股票上涨4%,美赞臣股价上涨则高达24%。不过截止2月4日,双方股价均略有回落。


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