从4000万美元的首轮融资到1.18亿美元的B轮融资，Mineralys Therapeutics（以下简称Mineralys）一直在打破自己的融资上限。

Mineralys是一家临床生物治疗公司，为高血压患者开发了一种口服的醛固酮合成酶抑制剂Lorundrostat。在B轮融资中，RA Capital、Andera Partners、Rock Springs Capital等一众明星机构纷纷下注，赌一个Mineralys的未来。

B轮融资不到一年，今年2月份，Mineralys在纳斯达克上市，股票代码为“MLYS”。此次IPO，它以每股16.00美元的价格发行了1380万股普通股，共募集资金2.02亿美元。截至发稿前，Mineralys的市值已达5.8亿美元（约40亿人民币）。

不断吸引资本驻足的它，到底有何魄力？

Mineralys前期吸引投资者的原因在一定程度上取决于其高素质的管理团队。Mineralys在招股书中坦言，公司高度依赖于高级管理层以及高级科学家。

Mineralys总部位于美国宾夕法尼亚州，2019年由Catalys Pacific创始人Brian Taylor创建。Catalys Pacific是一家专注于生命科学早期投资的独立风险投资公司，该团队擅长通过创建和投资生物风险公司，为全球患者提供医疗保健解决方案。

创始人Brian Taylor毕业于布朗大学，斩获了京都大学和东京大学的公共卫生硕士和博士学位，并取得了乔治华盛顿大学的医学博士学位。首席执行官Jon Congleton则在制药行业摸爬滚打20年。在加入Mineralys前，他先后在Impel NeuroPharma、Nivalis Therapeutics、Teva等公司负责管理和营销职务。

创始人Brian Taylor与首席执行官Jon Congleton

图片来源：Mineralys Therapeutics官网

管理层人员丰富的医疗背景意味着，团队对公司的行业和市场有清晰的了解，能够制定明确的增长和盈利战略，有效执行商业计划，为公司创造更大的价值。这就是为什么投资者在做出投资决定时如此重视管理团队的质量。

除了高素质的管理层外，Mineralys的科学家也不容小觑。

首席医疗官David Rodman此前在miRagen、Vertex Pharmaceuticals、Novartis Institutes从事过多种生物医学研究。他还曾当选美国临床研究学会会员，并被任命为美国心脏协会的资深研究员和会员。Mineralys的临床咨询委员会成员则均来自哈佛医学院、范德堡大学医学院等医学名校。Mineralys具有经验并有成功纪录的科学家团队更有可能使投资者信赖。

首席医疗官David Rodman

图片来源：Mineralys Therapeutics官网

Mineralys仅有一款主打产品Lorundrostat。这是一种高选择性和强效醛固酮合成酶抑制剂，由三菱田边公司授权，目前正在研究用于治疗高血压。

授权前，Lorundrostat便显现出优异的成绩：它能够通过选择性抑制负责醛固酮合成的CYP11B2途径，显著降低血浆醛固酮水平，而不会影响皮质醇等其他激素，具有靶向治疗醛固酮分泌升高的高血压患者血压的潜力。

醛固酮水平异常升高是大约25%的高血压患者出现高血压的关键因素。醛固酮水平升高会导致血容量和血压升高，同时也会导致炎症和纤维化的增加，从而增加中风、肾损伤和心力衰竭的风险。使醛固酮水平正常化，为控制高血压提供了一种有效和更有针对性的方法。

Mineralys通过醛固酮这一技术路径，瞄准了抗高血压药物市场。

持续升高的血压会增加患心脏病和中风的风险。这些疾病是美国人死亡的主要原因。高血压和相关健康问题导致美国平均每年经济负担约为1300亿美元，因此产生的市场规模巨大。根据Facts Factors发布的报告，2021年全球抗高血压药物市场规模约为205亿美元，预计到2030年将增长到395亿美元左右，2022年至2030年复合年增长率（CAGR）约为2.95% 。

市场上已有类似技术路径的产品成功上市，并在数十年间得到了市场的验证。

Micardis是一种用于治疗高血压的血管紧张素II受体拮抗剂（angiotensin II receptor block，简称ARB），2000年获得FDA批准。作为一种ARB，Micardis通过调节肾素－血管紧张素系统，来平衡血压。大部分降血压药的疗效最长只能维持10小时，Micardis则能够全日24小时降压，在同类药物中降压时间最长。Allied Market Research报告显示，2019年Micardis的全球市场规模为34.53亿美元，预计到2027年将达到42.58亿美元，2020年至2027年复合年增长率为3.4%。

值得关注的是，2023年5月，Mineralys启动了ADVANCE-HTN 关键性试验，首例患者已接受治疗。在此前的2期Target HTN试验中，Mineralys证明了Lorundrostat对不受控制的高血压患者具有临床意义的血压降低，Lorundrostat在安慰剂调整后的收缩压降低具有统计学意义，50 mg或100 mg QD剂量的安慰剂调整后平均收缩压分别降低了9.6 mmHg和7.8 mmHg。

现金储备通常是评估制药公司时需要考虑的重要因素。丰富的现金储备除了为研发提供必要的资金外，还能帮助制药公司进行战略性收购或投资，并为其在经济不确定时提供缓冲。

Mineralys披露的招股书显示，2022年公司的全年研发费用为2630万美元，与2021年相比，临床供应、制造和监管成本增加了170万美元，2022年公司全年净亏损2980万美元。

Mineralys Therapeutics的营收情况

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但是，截至2022年12月31日，公司的现金、现金等价物和有价证券为1.101亿美元。一年前，这个数字为1060万美元，短短一年内，Mineralys的现金流翻了十倍。IPO募资2.02亿美元后，Mineralys的现金储备已达到3亿美元。

与此同时，现金储备与投资者的关系如同一个水墨太极，互相影响，生生不息。现金储备证明了公司的财务实力和稳定，并为公司未来的增长机会提供了潜力，因此能够吸引投资者加入公司，投资者带来的资金又再次丰富了公司的现金流。

Mineralys Therapeutics的现金储备情况

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据Crunchbase统计，Mineralys成立至今，4轮融资共筹集了1.62亿美元。种子轮融资400万美元后，Mineralys的融资额以及投资者便成倍增长，Mineralys在A轮中融资4000万美元，B轮中则筹集了1.18亿美元。Boulder Ventures、HBM Healthcare Investments AG、Andera Partners、RA Capital Management等14个投资机构先后参与融资。

Mineralys Therapeutics融资情况

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主打产品具有潜力、研发资金充足，并非意味着Mineralys只有研发、药物上市这一条路可走。在抗高血压药物赛道里，前人已经为Mineralys提供了路径参考：除了从Biotech一路打怪升级成为Biopharma外，可以通过M&A（Mergers and Acquisitions，并购）做产业整合，成为大型医药企业的产品管线或者技术体系的一部分。

Mineralys强有力的竞争对手之一CinCor Pharma，于2022年1月在纳斯达克上市。该公司致力于开发治疗难以控制的高血压和慢性肾脏疾病的新疗法。上市仅一年时间，CinCor Pharma就将Baxdrostat，即一种用于降低难治性高血压患者血压的醛固酮合成酶抑制剂，卖给了AstraZeneca。CinCor Pharma借此被成功收购，成了AstraZeneca产品管线的一部分。

与Mineralys的产品类似，Baxdrostat对醛固酮合成酶具有高度的选择性，并且在减少了皮质醇途径。AstraZeneca通过出价收购CinCor Pharma所有已发行的股票完成了对CinCor Pharma的收购，预付款约13亿美元。

拥抱现金流、M&A外，未来，Mineralys还有更多道路可以走。