动脉网·蛋壳研究院2017年度报告《用数据管窥医疗——2017年医疗健康行业竞争力报告》，于12月15日在未来医疗100强论坛正式发布。

2011年-2016年，互联网医疗已经走过了新兴行业的几个重要成长节点，既有2011年春雨医生刚刚推出移动问诊服务时的颠覆性创新，也有2014年资本热潮时候的行业大爆发，还有2015年-2016年期间因为流量红利结束导致的产业和资本低潮。

动脉网蛋壳研究院从医疗产业创新领域入手，通过分析企业的运营数据、投融资数据，创新设立了一套象限模型对这些领域的企业运营状况进行展示，梳理出行业的竞争现状。有了这套模型，我们可以更方便地观察一个细分领域中的企业运营现状，使得我们的研究成果更容易被理解。在本报告中，蛋壳研究院解读模型的同时，还从生产力、生产关系和生产要素的角度，梳理了医疗领域这一年的变化和发展。

同时，蛋壳研究院还从投融资数据，分析医疗健康领域初创企业的发展情况。医疗健康领域，可以说是投资增长最快的行业。从2010年至今，医疗健康领域一级市场投资规模，年均增长率高达54.7%，但是在2017年发生了变化。

据动脉网数据库显示，截止今年的11月31日（报告完成于12月10日，2017年全年度投融资数据将于近期公布），我国医疗健康领域，一级市场累计融资次数402起，融资规模达到377亿人民币。其投资规模仅次于TMT领域。

历年医疗健康领域投融资数据，蛋壳研究院整理

2017年医疗健康行业各细分领域投资规模变化，蛋壳研究院整理

截至今年11月，医疗健康领域融资规模下降了近20%。事实上，多个细分领域的融资规模都同时出现了投资热度降低的迹象。

动脉网数据库将医疗健康行业细分为16大类。我们在对今年的行业投融资规模，进行分析时发现，其中的14个行业都出现了投资规模的趋冷。其中以医药、大健康、母婴，三大领域最为明显。

以医药领域为例，前几年的科技热，使得医药领域备受投资者的青睐。随着技术垄断的产生，以科技创新拉动的医药领域投资，其市场投资规模减少了近60%。这意味着，相关行业先行者，依靠之前的投资，足以建立强大的技术壁垒。技术投资属一次性投资，一旦通过技术建立竞争优势后，先行者的地位就难以被撼动。可以预见，如果医药技术领域，未来没有突破性的进展，其市场的融资趋冷会继续加剧。

从投资轮次的变化来看，从2015年至今，天使轮、种子轮为主的早期的投融资下降趋势明显。

2015年Q1～2017年Q4投资轮次占比，蛋壳研究院整理

2017年医疗健康行业各细分领域投资规模与投资事件数，蛋壳研究院整理

2015年，天使及种子轮的投融资事件占比可以达到当期投资事件总数的50%。而现在，这类轮次的事件占比仅为15%左右。相反，较为成熟的A轮融资，逐渐成为了投资事件产生的主要轮次。这意味着，因为投资的拉动，医疗健康行业发生了明显的成长，不少领域已经有了足够优秀的企业，投资者们自然就不会还花费大量心思培养新的企业。

在细分领域的投资热度分布上，有一定技术壁垒的细分领域，如医疗器械、生物技术的投资热度比较高；而服务模式创新的领域，如母婴孕产、寻医问诊的投资热度在降低。以寻医问诊为例，2016年融资事件达46起。而到2017年11月30日，一共仅发生7起投资事件。

服务创新领域，相比于技术领域的行业成熟度高，企业之间产品同质化现象较为严重且门槛低，产品复制能力强。它们可以通过资金注入，快速生长，一旦产生了行业巨头，同质化的产品与服务会让其他规模较小的参与者难以生存。通过前两年的发展，消费驱动的服务领域可能已经形成了一定的垄断。如果这些领域的新公司无法突破，资本市场的降温可能还会继续下去。

2017年各细分领域投资轮次分布，蛋壳研究院整理

在15个投资细分领域中，生物领域、医疗器械领域交易次数最多，它们占总融资事件的30%以上。而基层医疗、医药领域最受追捧，上升最快；医疗信息化领域，投资热度下降最快。

2010年～2017年单笔融资金额变化，蛋壳研究院整理

虽然今年国内的医疗健康领域，投资事件数量与投资总额都出现了下降,但投资均额的增加趋势却没有改变。

相比于2015年，今年的单笔投资均额接近9381万，是2015年的两倍多。投资均额的上升意味着行业整体成熟度的提高。资本市场的投资方式已经从之前的广撒网，变成了现在的集中资源，投资优势项目。

另一方面，巨额投资的频繁涌现，也是今年医疗健康领域资本市场的特点。

2017年TOP10（最后两家并列第十位）投资

联影医疗获得33.33亿人民币A轮融资，为国内医疗健康领域于一级市场的史上最大融资。得益于政策放开，基层医疗领域上榜超过四家企业，融资规模创该领域史上新高。

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