当大多数生物制药行政人员和投资人到达旧金山的航班还没起飞时，资本就已经蠢蠢欲动了。

一年一度的JP摩根大会已经在旧金山结束。和往年一样，摩根大会通常都会涌现一系列的收购、投资活动，以及透露新的医疗健康趋势，今年也不例外。

动脉网（微信号：vcbeat）整理了2018年J.P摩根健康大会中透露的重要融资活动与未来趋势，以及为企业提出的十二项中肯建议。

会议第一天早上，Novo Nordisk就提出以约31亿美元的价格收购比利时抗体药物开发商Ablynx。在会议正式召开之前的准备活动中，Celgene就表示计划花费高达70亿美元收购Impact Biomedicine。同时，武田制药（Takeda Pharmaceutical）则宣布计划以约6.25亿美元收购TiGenix。

Novo希望能够在其开发渠道中使用Ablynx的抗体，其中包括用于治疗罕见出血性疾病的药物caplacizumab，而Ablynx拒绝了Novo的提议。Novo承诺将继续投资Ablynx，并将研发中心保留在比利时，不过Ablynx首席执行官Edwin Moses并没有为此动摇。Novo现在公开宣布要向Ablynx的董事会施加压力。

Celgene交易的核心是一种JAK2抑制剂fedratinib，该制剂已经完成了一项名为骨髓纤维化的严重骨髓疾病的III期研究。该化合物是由TargeGen所发现的，Sanofi 在2010年收购了TargeGen，但Sanofi随后因安全问题终止了该化合物的发展进程。

这个分子的发明者，前TargeGen化学家John Hood，在2016年创办了Impact Biomedicine，从而继续发展该药物。

另外，武田制药宣布将收购TiGenix，从而为自己引入克隆氏病的干细胞疗法。这家日本公司还与Denali Therapeutics公布了一项药物发现协议。

Denali Therapeutics成立于2015年，由前Genentech高管创办，是一家以神经科学为重点的生物技术公司。

会议前期也有大量年轻的生物技术公司获得了风险投资。上周，风险资本家们为研究各种疾病和技术的生物技术公司募集了超过6.5亿美元的A轮资金。

其中大部分资金都投向了BioNTech、Gossamer Bio、KBP Biosciences和Expansion Therapeutics这四家公司，同时建立了风险投资家将大量资源投入到优秀年轻公司的趋势。

1、税改可能带来的影响尚不明确

投资人需要大型交易，但他们认为用允许获取海外资金来吸引企业回到美国的新税法不会产生实质性结果。Merck公司人体健康总裁Adam Schechter则对税改政策青睐有加，他认为税改为那些选择留在美国的企业提供了“平等竞争”的平台。但这是否会带来更多的交易？他表示：“仅靠税改是无法带来更多并购活动的，交易最终还是取决于价格与资产的换算。”

Bristol-Myers Squibb业务发展负责人Paul Biondi则表示，税收改革可以成为“推动器”，帮助行业完成更多的交易。不过，他认为，未来会有更多交易只是因为现在交易量很低，但最终会回到平均水平。

2、大型融资是否有利于创新？

梅肯研究院（Milken Institute）FasterCures研究倡导中心的高级研究员Bernard Munos表示，他很高兴看到资本流向了药物的研发，但行业必须留心可能带来的低效率风险。

Munos说：“大型融资令人担忧，因为银行里的大量资金不利于创新药物开发。”投资人也乐观地认为，公开市场将有利于生物技术公司准备首次公开募股（IPO）。

风险投资公司Canaan Partners的普通合伙人Wende Hutton表示：“每个人都非常希望首次公开募股（IPO）市场能够为高质量生物技术交易敞开大门。留存在这里的资本太多了，你不得不看好这个行业。”

Atlas Venture合伙人Bruce Booth也认为，投资人对“大量成熟，优秀的生物技术公司”感到非常兴奋。不过，风险投资人警告说，中期选举周期内政治风向的变化可能会影响公司的估值。

以上提到了大型并购浪潮，加上日益严峻的市场力量和不断变化的政治格局，美国医疗服务系统的未来正遭遇重重迷雾。不过，每年的JP摩根大会都能为美国医疗护理系统带来一些非常有效的锦囊策略，帮助企业们走好来年的路。

来自美国20多个最大和最负盛名的医疗护理服务系统，在会上分享了自己的战略路线。虽然每个企业最终的目的地都尚未确定，但他们的方向实际上是非常清晰且一致的。

显然，2018年的JP摩根大会仍然是以大型合并活动为焦点。这其中有两个举足轻重的并购案：

一是来自总部位于伊利诺伊州的Downers Grove和威斯康辛州的Aurora的合并，两家企业合并之后将会成为一个价值100亿美元的组织，总员工数量约70000；

第二项大型并购活动为来自旧金山的Dignity Health与来自恩格尔伍德的Catholic Health Initiatives之间的合并，两家企业合并之后将价值280亿美元，共有16万名员工。

这些兼并的规模相当惊人。虽然近期的大型并购活动迫使许多企业开始探讨，交易对他们来说到底意味着什么，但与会企业确实存在共识：实现一定的企业规模有很多不同的路径。

像德克萨斯州的Baylor Scott & White一类的企业已经有了一套野心勃勃的区域性拓展计划。其他一些公司则期待合作关系可以带来相同甚至更高的价值。

有两点是确定：首先，这个市场对规模的定义已经不复存在了。其次，尽管近期的兼并活动如火如荼，“成为大型企业”已经不再是企业们的唯一目标。

总部位于盐湖城的Intermountain选择与风靡市场的并购活动背道而驰，该公司为我们展现了“智慧型增长”中“轻资产”策略的优势。对于行业规范来说，这完全是背其道而行。

作为其策略的一部分，Intermountain将通过远程医疗开设提供咨询服务和远程患者监护服务的“虚拟医院”。该医疗系统还将每年推出一些医疗护理公司，从而以一种他们认为能够产生更高收益的方式来利用其可观的资源。

其他医疗系统也提出了类似的计划，从而实现收入来源多元化，并将其业务扩展为更高利润，更高增长的商业模式。

Mercy Health就是其中一例，该公司通过对收入周期管理公司的投资实现了强劲的增长和杠杆作用。

伊利诺伊州的Advocate与Walgreens建立了合作关系。他们如今共同经营着56个小诊所，Advocate已经从中看到了引入新患者和下游收入所带来的重要影响。

这一切的底线是，他们必须要以与以往不同的方式来思考和行动，才能继续为自己的临床任务提供资金，为社区服务。

在积极寻求规模拓展的同时，每个企业都希望能够更有效地利用自己拥有的资源，获得更多的经营杠杆作用。

企业发现预算缺口时，往往会在利润管理与实施保守策略之间越来越多地采用一致、稳定的经营模式，利润压缩继而成为了一致的主题。成本与利润管理的新原则与持续流程正在萌芽，其复杂程度不亚于我们过去所看到的收入周期管理。

为此，市场开始实施先进的成本会计系统。这一系统的作用通常被称为财务决策支持，它提供准确和可操作的成本信息，帮助组织在签署风险合同时了解他们真正的利润率。

会议期间，有人将其称为推动财务价值的“杀手级应用”。

对医疗系统来说，投资并更好地利用其品牌已经成为必备战略。随着患者在医疗服务提供商心目中的身份转变为“消费者”，医疗系统经营的复杂程度也变得越来越高。

与此同时，在医疗系统方面的大型投资也越来越倾向于流向品牌体验而非品牌形象，企业开始专注于理解和彻底检视消费者体验。

每个医疗系统都在与消费者进行数字沟通方面进行有意义的投资，通过远程医疗和移动应用程序创建和利用资源，从而提升客户体验。

不同的企业与组织系统性经营的程度也不一样。造成这种情况的原因有很多，但企业确实难以做到言行一致。过去几年收购活动的数量确实很多，企业也越来越有野心地开始思考整体性问题。

这种心理转变至关重要，有可能还是最重要的新趋势。许多医疗系统正在深入组织，大力投资领导力发展，以更快地推动变革。

随着医疗系统对高科技原则和流程的追求，“敏捷”一词迅速风靡这个行业。总部位于芝加哥的西北医学集团（Northwestern Medicine）就在过去五年里发展迅速，现在已经有接近50亿美元的收入。同时，他们还找到从小处着手，利用组织日常措施的积累来推动利益产出的方式。

过去的几年中，位于北卡罗来纳州的WakeMed在外科手术，药房和急救服务方面进行了严谨的业务提升，并最终完成了漂亮的财务大翻身。

员工参与是重要主题。无论是现在还是将来，高程度的改变都是必需的，而对高绩效的医疗系统来说，文化的提升才是重中之重的必备策略。也就是说，只有少数医疗系统在关注对医生参与程度的监测和评估。

鉴于医生参与着大约80％的护理决策制定，相当于控制了80％的支出，这种现象可能是重大的失误。有数据表明，西北医学集团（Northwestern Medicine）的医生参与率提高了117％。大的变革需要临床指导，以及与医生之间真正的伙伴关系。

许多医疗系统都已经达到了最初采用数字临床记录的目的，但他们却发现这并不是终点。虽然医疗系统在大数据，机器学习和人工智能方面进行了重大投资，但只有将临床和财务数据结合起来，这些付出才会带来真正的价值。

财务方面亟待巩固，企业需要为财务规划、分析和表现部署一个独立的平台。重点是不仅要将分析转化为见解，还要转化为行动。

随着组织深入挖掘数据，人们越来越认识到网络安全会成为主要风险。超过40%的数据泄露都发生在医疗护理领域。摩根大通集团（JP Morgan Chase）首席执行官Jamie Dimon表示，他所在的企业今年将花费7亿美元来保护自己和客户。

由于运营和声誉风险，企业在网络安全方面的投资将继续增长。网络安全已经成为每个卫生医疗服务系统中执行团队的首要议题和首要任务。

也许，对医疗护理提供商组织而言，最鼓舞人心的莫过于与自己所服务的社区建立联系，同时关注健康的社会决定因素。正如Intermountain所分享的：“邮编比遗传密码更重要。”为此，Geisinger提到，他们关注“ZNA”（社区基因）。

WakeMed其中一项举措侧重于服务缺医少药社区的弱势人群，结果显示急诊就诊和住院率大幅下降，节省成本超过600万美元。

阿片类药物问题是医疗护理专家们需要具体解决，且有责任解决的问题。每个与会的医疗系统都提到了这个问题，每位领导者都对此忧心忡忡。

这是个好消息，但更好的消息是他们正在采取行动。举个例子，Geisinger投资了一个CleanState Medicaid试点，结果显示急诊就诊率下降了23％，医疗开支下降了35％，甚至在不到10个月的时间里就收支相抵。

虽然很多人会认为，对于这样重要的事情来说，经济合理化是不必要的，但是事实上，任何不采取行动的借口都是无理的。

纽约的Hospital for Special Surgery是美国最大的骨科医院，也是提供价值护理的典范。36％的患者在向其医疗服务提供者寻求第二意见时，获得的都是非手术建议。

这就是价值咨询和价值决策，这将有助于推翻传统的医疗模式。有一些医疗系统已经走在很前面了，西北医学集团如今有25%的患者签署了价值协议。正如Intermountain团队所说：“你不能以价值来衡量市场。当下只需要一直做正确的事情。”

参考资料：

https://www.beckershospitalreview.com/hospital-management-administration/12-things-you-need-to-know-from-the-2018-jp-morgan-healthcare-conference-while-the-destination-is-uncertain-the-direction-is-clear.html

https://cen.acs.org/articles/96/i3/Investment-flows-JP-Morgan-Healthcare.html

https://www.forbes.com/sites/matthewherper/2018/01/11/wait-it-costs-how-much-biotech-balances-optimism-uncertainty-for-2018/#320f1e8d3aae

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