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复星医药旗下医美器械商Sisram Med,成功于香港联合交易所主板上市

高道龙 2017-09-19 23:47

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 复星集团、复星医药及Sisram Med管理层于上市现场合照


动脉网(微信:vcbeat)获悉,9月19日,全球领先的激光医疗美容器械供应商Sisram Medical Ltd(以下简称Sisram Med,1696.HK)于香港联合交易所有限公司(以下简称“港交所”)主板开始买卖。

 

2013年,复星医药(600196.SH、2196.HK)在以色列成立了Sisram Med子公司,主要就是为收购以色列医美器械Alma做准备,同年5月,复星医药透过Sisram Med成功收购了Alma,如今Sisram Med是复星医药分拆出来的第一家上市公司。

 

9月5日,Sisram Med发布了招股书,此次IPO总共发售1.1亿股,其中8800万股为新股,2200万股为销售股。香港发售1100万股新股(占10%),国际发售9900万股(占90%)。发售价定在最低发售价8.88港元(IPO发售价范围8.88~12.35港元),上市后的市值在39.07亿港元,若超额配股权没有行使,发售股份将占总股本的25%,若超额配股权行使了,发售股份将占总股本的27.71%。此次上市共有三家基石投资者,上海自贸区基金、升泰有限公司、纽顿医学美容集团有限公司。

 

首日挂牌上市后,股价低开低走,今收8.12港元,跌8.56%,成交3.3亿港元,最新总市值为35.72亿港元。

 

Sisram Med是一家什么样的公司?


Sisram所涉及的无创和微创器械领域。2016年全球无创及微创医美器械的市场规模达到84亿美元,预期于2021年达到139亿美元,年化复合增长率为10.5%。

 

而根据Medical Insight的研究数据,预计全球能量源医美器械直销收益将由2016年的27亿美元增长到2021年的44亿美元,年化复合增长率为10.4%。

 

能量源医美器械市场在2014和2016年均为医美器械最大的分部,去年的收益达到27亿美元,预计到了2021年仍为快速发展的分部,未来几年的行业发展速度不容小觑,而Sisram恰好也在做这一块。

 

按2016年销售收益来计算,Sisram排在全球医美器械供应商的第五位。而前面的四位,分分别是Cynosure,Inc、Zeltiq Aesthetic,Inc、Syneron Medical Ltd和Lumenis Ltd,在近几年都进行了大的合并与整合。

 

行业正处在的不断并购整合期,将会促使行业竞争进一步加剧,这或许也就是复星医药要将Sisram分拆出来的融资的原因之一。

 

Sisram上市后,复星医药间接持股比例约为52.96%(透过全资附属公司复星实业、能悦及CML),复星旗下的基金公司复星-保德信基金透过全资附属公司Magnificent View持股22.04%。

 

最开始成立Sisram时,能悦投资4442万美元,CML投资5350万美元,基金Magnificent View投资5000万美元,总计1.48亿美元(约11.56亿港元)。收购Alma Lasers时,当年的收购代价是2.22亿美元(约17.34亿港元),收购了Alma95.2%的股权。Sisram最开始建立时就相当于一个壳,收购Alma Lasers后,资产慢慢丰富起来,Alma作为公司的主营附属公司,三年多来已经给公司贡献累积6430万美元的溢利。

 

Sisram Med公司产品和盈利状况如何?


Sisram Med的医美产品家族主要无创和微创医美产品。无创医美项目,指那些无创口的医美项目,包括了脱毛、嫩肤、靓肤、血管治疗及色素性病变治疗、去除纹身、暗疮治疗、脂肪消减、身体塑性及紧肤等。微创医美项目,主要包括了私密美容治疗、激光油脂、治疗静脉曲张,以及治疗多汗症等。

 

根据Medical Insight数据显示,以2016年的收益来统计,Sisram Med是中国市场上能量源医疗美容器械的最大供应商,在全球的能源医疗美容器械市场也是名列前茅,目前已经在全球80个国家地区进行销售。

 

Sisram Med旗下主要资产就是2013年收购的Alma Lasers,Alma自2002年推出首个商业产品至今,已经累计出售了2.73万台主机,和11.8万台应用端头。

 

Sisram的产品很清晰,主要就四大系列:1)用于脱毛的Soprano系列;2)用于多达65种FDA许可适应症的多功能多应用平台的Harmony系列;3)用于身体塑形及紧肤医美产品线Accent系列;4)用于女性私密美容使用的微创医美系列FemiLift。

 

Sisram的盈利模式很简单,无创医疗美容产品和微创医疗美容产品出售,提供服务及其他。2016年全年,Sisram录得1.18亿万美元的收益,同比增长7%,主要是受益于微创医美线的销售收益增长,但生活美容产品线的销售有所减少。2017Q1录得收益3260万美元。2016年溢利850万美元,基本与2015年持平,占总收益的7.2%,2017Q1录得溢利510万美元,占总收益的15.5%。2016年纯利2040万美元,同比增长22.9%,占同期收益的17.2%,2017Q1录得710万美元,占同期收益的21.9%。

 

作为医美器械供应商,销售模式也很简单,就是直销和分销两种。在美国、加拿大、德国、奥地利及印度,主要是向医疗美容机构直销。在全球其他地区,主要向分销商销售,而分销商再卖给医疗美容机构。截止到2016年底,总收益中有26.2%来自于北美洲,27.7%来自于欧洲,21.8%来自于中国,11.4%亚太地区(不包括中国),7.6%拉丁美洲,5.3%中东与非洲地区分部。

 

Sisram主要收益来源于分销商,直销客户占总收益的占比相应的逐渐所增加,这意味着售价提升的同时,毛利也在有所增加,对整体收益起到非常积极的作用。另外公司也逐步将产品组合转向毛利率较高的产品,比如FemiLift。 微信图片_20170919230933.jpg

Sisram Med主席兼执行董事刘毅先生(左一)及行政总裁Mr Lior M Dayan(右一)敲响铜锣以示开市


在上市仪式上,复星集团执行董事兼董事长郭广昌先生表示:“我们很荣幸能和以色列的优秀科技企业合作,并成功实现在港交所主板上市。Sisram Med紧跟市场需求和客户导向,拥有强大的研发实力,符合复星集团的战略导向。相信Sisram Med上市后自身经营透明度更好,也更有利于在中国业务的发展。中以两个经济体的合作有非常强的互补性,在一带一路倡议的引领下,我们希望Sisram Med能成为未来中以合作的典范。”


复星集团联席总裁、复星医药董事长陈启宇先生表示:“Sisram Med作为第一家来港上市的以色列公司,投资者及市场对公司会有认知的过程。作为大股东,我们看好Sisram Med所处的行业前景及其可持续的研发优势和盈利能力,我们对Sisram Med的未来发展充满信心。”


Sisram Med主席兼执行董事刘毅先生在上市仪式现场表示:“今天是公司一个重要的里程碑,正式挂牌上市标志着公司成功进入国际资本市场。Sisram Med目标成为激光医疗美容器械的全球最大供应商。我们拥有丰富技术平台及全面多样化产品,获得业内专家的正面评价及多个奖项及荣誉。未来,我们会继续增强研发实力带动更多的创新产品,以满足市场不断变化的需求;同时将持续提升我们的市场份额,特别是透过与母公司复星医药的合作与支持,继续维持我们作为中国市场最大供应商的地位。”


参考资料:

港股首家以色列上市公司:医美行业的Sisram(1696.HK)有多美?


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