金戈卖了10多亿,白云山去年营收超200亿净利15亿

作者:高康平 2017-03-16 15:38

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动脉网(微信:vcbeat)3月16日消息。白云山(600332,SH)今日公布2016年报,报告期内营收200.35亿,同增4.76%;利润总额19.45亿,同增19.47%;净利润15.08亿,同增15.97%。从历史数据上看,这是白云山营收首次超过200亿,净利润连续三年超过10亿。

 

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白云山历史营收数据


白云山是广药集团下辖唯一上市公司(香港H股、上海A股),集团业务主要包括四个部分,即(1)中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;(2)西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;(3)大健康产品的研发、生产与销售;及(4)医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。

 

这几块业务收入分别为69.06、77.69、51.48、0.51亿,成本分别为38.93、46.01、48.39、0.38亿,前两项利润率君超过40%。


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“金戈”表现抢眼


大南药是广药白云山的主业,也是基础产业。报告期内,广药白云山将重振大南药工程作为第一要务,通过制定科技创新顶层设计、销售整合、长板补短板、增长项目清单、睡眠品种招商、薪酬激励等措施,带动实现重点品种高增长。旗下中一药业的滋肾育胎丸、陈李济药厂的舒筋健腰丸和白云山制药总厂的枸橼酸西地那非(“金戈”)增长迅速,同比增长幅度均超达60%以上。


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金戈(枸橼酸西地那非片)是国内首个伟哥仿制药,白云山于2014年7月获得生产批件(国药准字H20143255),2014年10月正式上市,2015年初基本完成药店铺货,2015年即为白云山贡献了2.34亿元的收入,2016年以62.29%的增幅已经成为白云山的第2大核心品种。

 

根据年报数据,白云山制药总厂2016年生产金戈1041万盒,销售986.5万盒,库存106.8万盒。白云山表示,金戈生产量同比增加 81.00%,主要原因为销售需求的增加,扩大批量生产;销售量同比增加 62.29%,主要原因为拓展市场,推进促销手段,拉动终端销量增长;期末库存量同比增加 83.87%,主要原因为随着市场需求增加,致使库存同比增加。

 

东吴证券研报称,金戈是南药板块最大增长点。根据中国国家统计局数据,中国的勃起障碍患者人数约1.27 亿,患者年轻化趋势明显,潜在市场规模将达到百亿。伟哥终端10 亿销售额。放开专利保护后,金戈首仿16 年销售约4 亿,终端10 亿规模接近伟哥,14-16 年复合增长翻倍。金戈渠道和价格优势明显,毛利率超90%。虽后续仍有仿制药申报,金戈已占据先发优势。预计18 年销售额8 亿规模,净利率20%,净利1.6 亿,给予30 倍PE,对应市值48 亿。

 

手握明星产品拓展大健康


作为药企积极转型“大健康”的典型,白云山积极布局饮料、食品、保健品、药妆等产品的生产、研发与销售,推出了王老吉凉茶、灵芝孢子油胶囊、润喉糖、龟苓膏等主打产品。

 

白云山在年报中称,其大健康板块收入主要来自王老吉凉茶。对王老吉凉茶的销售,王老吉大健康公司主要以经销为主,设三级经销商,一级经销商对王老吉大健康公司负责,根据王老吉大健康公司下达的销售任务,具体负责区域渠道开发;二级分销商从一级经销商处采购并负责产品配送。王老吉大健康公司直接负责产品的广告投入,参与终端扩展、促销及客户维护等。

 

为推动王老吉凉茶市场地位进一步提高,王老吉大健康公司去年动作颇多。包括发起成立中华老字号联盟、发展校园足球、与清华大学成立王老吉奖学金、开展“让爱及时回家”活动、与浙江卫视当家栏目《挑战者联盟》合作、捆绑热门IP《报告老板》第二季、与淘宝和手游开启跨界营销等。

 

且不断有新产品推出,包括低糖、无糖王老吉凉茶新品,并与国内有关集团与机构合作开拓和发展核桃露饮料市场、合作经营大健康连锁体验店等,对大健康品类多元化发展寄予厚望。

 

而目前凉茶市场已经形成双寡头局面,王老吉和加多宝的复合市场占有率达80%。东吴证券研报显示,凉茶市场规模约400 亿,销量增速已降至4%低点。市场集中度提高可能致使费用下降带来净利润拐点,预计17-19 年净利率8%、10%、14%。对王老吉17-18 年收入预计将保持10%以上增速,规模达到100、110 亿水平,年净利率将超过10亿。

 

今年有十大发展要点


从医药整个大环境来看,近几年,国家针对医药工业、医药流通、医保支付及终端医疗服务进行了多项改革,《“健康中国2030”规划纲要》的发布更是为医药产业的发展提供了纲领性的指导,淘汰落后产能、并购整合等已经成为长期趋势。

 

我国医药健康行业规范度不断提高,以往粗放式的增长方式难以延续,取而代之的是行业整体增速换挡,以及各子行业之间的分化发展与结构性调整。这些均预示着行业健康发展、规范发展、差异化发展时代的到来,未来只有积极求变且变革方向符合产业趋势的企业才能获得长期增长。

 

白云山在年报中称,医药行业在2017年不仅会受到宏观经济持续低迷的影响,而且受国家政策影响更为突出。2017年是一致性评价、“两票制”等政策实施的关键年,同时医保控费的趋严将进一步遏制医院终端的增长,医药行业洗牌加速,企业间并购重组将更加激烈;药品研发的方向将由仿制药为主逐渐向创新药转移;大健康产业及中医药受国家政策支持市场份额将会有所增长,中成药大品种会有发展机遇;未来医药互联网交易宏观配套政策将持续利好,医药电商将进一步发展。从长远发展来看,医药健康产业发展政策环境将更加利好,产业环境将更加规范、市场环境将更加复杂。

 

基于此,白云山对2017年规划列出了10大要点。重点包括品牌战略、物流网络延伸、白云山医院、投资并购等。


受年报业绩消息提振,白云山股价早盘拉升2.5个点,今日报收28.14,涨幅0.68%。

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