麻醉药生命周期长,产品格局稳定,其中管制类麻醉药壁垒高,集采风险小。麻醉药生命周期长、迭代速度慢,产品格局较为稳定,与此同时目前麻醉行业呈现以下三个特点:①全身麻醉占比超六成,相较于局部麻醉等技术壁垒高、竞格局更好,相关治疗费用较高;②未来复合麻醉将成趋势,且复合麻醉将带动全麻、局麻以及麻醉辅助用药的协同放量;③麻醉镇痛药多为管制类麻醉药品,且受严格管制。麻醉药又可分为管制类麻醉药品和非管制类麻醉药,其中管制类麻醉药品为红处方,其生产、经营流通和定价都受到国家严格管控,因此集采风险小;而非管制类麻醉药为白处方且竞争格局逐渐恶化,近些年随着部分非管制类麻醉药陆续纳入集采,相关风险逐渐出清。
量:场景不止手术室内,未来麻醉行业将面临手术室内/外需求同时扩张机遇。我国麻醉药物运用场景广阔,市场还有较大想象空间。①手术室内麻醉:我国每年手术量的稳定增长将带动麻醉需求提升,这部分的增量将呈现刚需特性。另外,随着我国专业麻醉医生数量的增加以及微创手术渗透率的提升,手术室内麻醉需求将会有进一步提升空间。②手术室外麻醉:场景一,ICU患者镇痛/镇静需求强烈,床位建设加快推动麻醉放量。场景二,慢性疼痛患者基数庞大,其中癌痛群体镇痛需求增长迅速。其他场景:无痛分娩及内镜检查渗透率提升空间大,舒适医疗催化麻醉需求。因此无论是手术室内/外,未来我国的麻醉市场需求依旧有较大增长潜力。
1、本报告特点和与市场观点差异:麻醉应用场景拓宽叠加新品迭代,助力打开市场天花板
2、麻醉药生命周期长,产品格局稳定
3、量:麻醉场景不止手术室内,未来麻醉行业将面临手术室内/外需求同时扩张机遇
4、价:麻醉药物不止仿制跟随,创新和改良型麻醉新药将重新塑造价格体系
5、投资建议
6、风险提示
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国金证券:麻醉药品量价深度研究——场景不止手术室内,品种不止仿制跟随
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